這次疫情在很大程度上影響了企業(yè)的現(xiàn)金流，一些中小企業(yè)會面臨破產(chǎn)清算。在殘酷的環(huán)境下，資本和頭部的大魚吃小魚動作已經(jīng)開始了，資源和機會正加速向頭部集中。

一些剛剛?cè)胄械男」荆緛韯?chuàng)業(yè)資金就不足，為了生存，虎口奪食，展開低價競爭，貨物發(fā)出去以后，賬款被客戶拖欠，公司房租都已經(jīng)一次性支付，員工薪資及各項固定費用都無法拖欠，幾個資金不流動的合同做下來以后，這些公司就面臨關(guān)門倒閉了，他們沒有輸給對手，輸給了“錢”。

資金不但要流動，并且在流動中獲取利益，凡是不盈利的商業(yè)活動也是在失血，古語道：千做萬做，虧本不做！當(dāng)然，現(xiàn)代經(jīng)濟領(lǐng)域里，有些商業(yè)模式可以暫時性的不盈利，但是一定要清楚什么時候可以盈利，不然就會造成持續(xù)的“失血”現(xiàn)象，后果很嚴重！

風(fēng)險意識和未雨綢繆是民營企業(yè)的保護神，盲目自信和急功近利是民營企業(yè)的絆腳石。企業(yè)管理就象蓋房子的地基，管理和企業(yè)規(guī)模要相配。如果是建一幢3層樓的房子，地基就沒必要打得象蓋10層的房子那樣結(jié)實，因為成本高，且浪費；如果是建一幢10層的房子，為了節(jié)省成本和趕工程進度而忽視地基的結(jié)實程度，那么這樣的房子雖然能快速建起來，但當(dāng)?shù)卣鸹蚴谴笏忍鞛?zāi)的時候，倒塌是這個房子唯一的命運。

生意少做一點，公司不會致命，但是資金都被流通環(huán)節(jié)占用了的話，如果不能在財務(wù)安全期內(nèi)讓資金流動起來，公司的命運就岌岌可危。

回答以下兩個核心問題：

１）我的現(xiàn)金和上期比是增加還是減少了？

２）我的“錢”都花在什么地方？（經(jīng)營 or 投資or 融資？）

回答了以上兩個問題，就能通過比較經(jīng)營性現(xiàn)金凈流量和凈利潤的關(guān)系來分析企業(yè)的盈利質(zhì)量。

經(jīng)營性現(xiàn)金凈流量反映的是日常經(jīng)營活動帶給企業(yè)的現(xiàn)金凈流量，是經(jīng)營性現(xiàn)金流入和經(jīng)營性現(xiàn)金流出的凈值反映。凈利潤，從損益的角度回答了企業(yè)本期是否盈利的問題，是所有收入抵減成本費用以及稅金后的凈利。其中，收入包括經(jīng)營性和投資性（投資收益），成本費用包括付現(xiàn)成本以及非付現(xiàn)成本（比如折舊攤銷，一種經(jīng)濟學(xué)上的成本，他的形成是因為一次性支付購買設(shè)備或者無形資產(chǎn)，但是經(jīng)濟學(xué)上應(yīng)該按照一定期間確認的成本）。

衡量一個企業(yè)盈利質(zhì)量很重要的指標就是經(jīng)營性現(xiàn)金凈流量和凈利潤的比較。在極端條件下，假設(shè)公司的收入都是純現(xiàn)金收入（或者銀行入帳）所有的成本都是現(xiàn)金（或者銀行）付款，這種情況下凈利潤等于經(jīng)營性現(xiàn)金凈流量。

然而，大多數(shù)企業(yè)兩者不等的原因包括：

01收入非現(xiàn)金收入，比如存在應(yīng)收帳款

應(yīng)收帳期（DSO）越長，企業(yè)的客戶占用企業(yè)資金越多，對于企業(yè)都是一項成本，相當(dāng)于企業(yè)在為客戶提供無息商業(yè)貸款。很多企業(yè)為了增加收入首先想到的辦法就是降低商業(yè)信貸門檻。資金的回籠速度還和企業(yè)的定價權(quán)以及在行業(yè)中處于上／下游有關(guān)。應(yīng)收帳款對收入影響最典型的例子就是軟件外包行業(yè)，通過比較不同上市公司客戶構(gòu)成，帳期，壞賬情況，就能從側(cè)面了解到企業(yè)在同樣一個行業(yè)中定價權(quán)上面的差異。    

02支出非付現(xiàn)成本

比如攤銷折舊以及期權(quán)費用（ＳＢＣ），很多企業(yè)用ＥＢＩＴＤＡ（息前稅前扣除折舊攤銷前利潤）即未扣除攤銷折舊這種非付現(xiàn)成本的利潤來作為衡量企業(yè)的經(jīng)營狀況，因為首先這個比率能扣除企業(yè)選擇不同會計政策（折舊攤銷年限等）影響；其次這些攤銷并沒有真正的現(xiàn)金流支出。然而，實際操作中，更多的企業(yè)會利用ＥＢＩＴＤＡ來描畫一個Ｍａｒｇｉｎ很高的企業(yè)，顯得公司的“護城河”很寬。不同行業(yè)，不同發(fā)展模式的企業(yè)單純拿出一個ＥＢＩＴＤＡ來分析是沒有意義的，對于一個不斷靠并購發(fā)展的企業(yè)，單純的扣除攤銷特別是商譽的攤銷是值得商榷的。

03營運資金影響

營運資金占用包括預(yù)付以及預(yù)收等款項。首先，一個企業(yè)是否有預(yù)收和預(yù)付和企業(yè)的商業(yè)模式(Business Model) 是有關(guān)的。比如教育行業(yè)的新東方，典型的模式是先收學(xué)費再上課，因此預(yù)收帳款的變動一方面反映了企業(yè)未來的增長空間，因為預(yù)收款項會在服務(wù)提供的時候全部變成收入。預(yù)收款項的多少以及他們轉(zhuǎn)化成收入的速度直接反映了企業(yè)未來收入。因此，教育行業(yè)對預(yù)收款項的收取以及預(yù)收款的轉(zhuǎn)化率管理是對企業(yè)收入管理的核心。

凈利潤和經(jīng)營性現(xiàn)金流的關(guān)系在現(xiàn)金流量表中以附表的形式出現(xiàn)。通常來說，如果一個企業(yè)的經(jīng)營性現(xiàn)金凈流量能夠滿足他的資本性支出（CAPEX）就說明企業(yè)可以自己造血來維持企業(yè)的發(fā)展。如果一個企業(yè)的凈利增長大幅超過經(jīng)營性凈現(xiàn)金流增長，必須要對企業(yè)的資金回籠周期以及融資渠道進行了解，因為如果沒有融資（債券或者股東資本投入）支持，資金回籠出現(xiàn)問題時，企業(yè)早晚會耗盡賬面資金。
現(xiàn)金流問題可以扼殺那些原本可能存活下來的公司。根據(jù)美國銀行(U.S. Bank)的一項研究，82%的公司經(jīng)營失敗可以歸因于現(xiàn)金管理不當(dāng)。為避免重蹈其覆轍，一定要保證公司的現(xiàn)金流暢通。